13. část

"Zádrhel" a další zajímavé jevy

Předcházející část jsme zakončili upozorněním na určitý problém při využívání investičních příležitostí podle míry jejich výnosnosti. Bodu e₁ na obrázku 24 v předcházející části nemusí být dosaženo okamžitě, pokud některý z hráčů má maximum v jiném bodě a má schopnost si dosažení tohoto bodu prosadit, resp. alespoň o jeho dosažení vyjednávat. V našem případě jsme na obrázku 24 jeden z těchto bodů označili d₂ a představuje maximum výplaty bohatšího hráče. Totéž máme na zvětšeném výřezu obrázku 25, do které jsme dodali další možný krok vyjednávání:

Obrázek 25:

 

Zde je zřejmé, že výplata bohatšího hráče v bodě d₂ je větší než v bodě e₁. Pokud má možnost dosažení tohoto bodu prosadit, získá příslušnou výplatu, ale ne všechny investiční příležitosti budou využity podle míry jejich výnosnosti. Po příslušném rozdělení výplat se tedy nabízí další možnost paretovských zlepšení a dostáváme se k bodům e₂ a d₃. Proces může pokračovat.

Tento jev jsme nazvali "zádrhel". Patrně však nehraje významnější roli, protože rozdíl mezi výplatami v bodech e₁ a d₂, případně dalších dvojicích bodů, není významný, viz následující obrázek 26. Navíc při jednotné ceně investičních prostředků tento jev ("zádrhel") nevzniká.

Obrázek 26:

Ještě na jeden důležitý moment považuji za důležité upozornit. Připomeňme si obrázek 11, který budeme mírně modifikovat, abychom ukázali, že pozičním investováním, které ovlivní míru výnosnosti investičních příležitostí, kterými hráči disponují, se může "převrátit" vztah mezi věřitelem a dlužníkem, jak ukazujeme na obrázku 27:

Obrázek 27:

 

Větším světlejším trojúhelníkem je vyznačena původní oblast paretovských zlepšení vznikajících v důsledku využití kapitálového trhu.

Menším tmavším trojúhelníkem je vyznačena oblast paretovských zlepšení vznikajících v důsledku využití kapitálového trhu po změně výnosnosti investičních příležitostí v důsledku pozičního investování.

Tuto situaci dobře známe. Chudší lidé spoří nejen proto, aby měli na horší dobu, ale i proto, že nedisponují dostatečnými investičními příležitostmi (nemají tu správnou společenskou pozici). Z jejich úspor jsou pak realizovány velké projekty těmi, kteří tu správnou pozici (image, společenské kontakty, inside informace apod.) mají.

Tatáž situace vypadá na grafu výplat jednotlivých hráčů takto:

Obrázek 28:

 

Původní situace je upozaděna šedivým odstínem. Ve velkém kroužku je oblast paretovských zlepšení v původní situaci, v malém kroužku po pozičním investování, kde je vztah mezi věřitelem a dlužníkem převrácen. To má rovněž řadu závažných důsledků, o kterých pojednáme později.

(Pokračování)